軟銀中國(guó)———VC業(yè)內(nèi)的領(lǐng)軍企業(yè)，在馬云還只有18個(gè)人創(chuàng)業(yè)時(shí)，就投下了一筆天使資金。此后，淘寶、分眾傳媒、PPLIVE都沒(méi)有逃過(guò)他們的敏銳目光。當(dāng)下，電子商務(wù)風(fēng)起云涌，這家傳奇式的V C又有些什么新的投資思路？軟銀中國(guó)主管合伙人華平博士接受了南都記者的采訪，回答了這個(gè)問(wèn)題。
Q南方都市報(bào)：你曾在2009年提到，任何行業(yè)都遵循“二八定律”，V C /PE也不例外。同時(shí)這個(gè)行業(yè)魚(yú)龍混雜，你預(yù)計(jì)未來(lái)三五年內(nèi)必將重新洗牌�，F(xiàn)在2年多過(guò)去了，行業(yè)環(huán)境發(fā)生了變化嗎？
A華平：當(dāng)時(shí)，我的判斷是行業(yè)會(huì)有個(gè)震蕩，有些企業(yè)會(huì)沖出來(lái)成為領(lǐng)頭羊，有些會(huì)掉隊(duì)甚至消失，這是一個(gè)趨勢(shì)。目前，創(chuàng)業(yè)仍相當(dāng)活躍，盡管企業(yè)的運(yùn)作成本高昂，但是估值也很高。如果企業(yè)估值過(guò)高，會(huì)導(dǎo)致很多創(chuàng)業(yè)者和投資公司不理性，一旦IPO成功就急于拋售股票，換取高額的利潤(rùn)回報(bào)。
不過(guò)，中國(guó)的資本市場(chǎng)整體已悄然發(fā)生變化。近期，創(chuàng)業(yè)板、中小板連續(xù)出現(xiàn)破發(fā)的現(xiàn)象，使得過(guò)高的估值得到重新調(diào)整，PE(市盈率)從60多降到40。這說(shuō)明，其實(shí)，資本市場(chǎng)正在調(diào)節(jié)，向一個(gè)更健康的狀態(tài)發(fā)展，這股調(diào)整趨勢(shì)很快就會(huì)波及到V C/PE(私募基金)。
Q南都：當(dāng)年軟銀中國(guó)押寶阿里巴巴，你解釋?zhuān)鰶Q定的因素是人，“馬云的團(tuán)隊(duì)不是臨時(shí)糾集的，能把這18個(gè)人整在一起創(chuàng)業(yè)，說(shuō)明馬云領(lǐng)導(dǎo)力很強(qiáng)�！蹦銥槭裁磿�(huì)把馬云個(gè)人作第一要素？另外，創(chuàng)業(yè)者的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)會(huì)在考察范圍嗎？
A華平：對(duì)于我們來(lái)說(shuō)，在考察初期項(xiàng)目時(shí)，人的因素的考量是最重要的。因?yàn)槭袌?chǎng)開(kāi)拓、渠道建設(shè)、團(tuán)隊(duì)建設(shè)都離不開(kāi)一個(gè)有遠(yuǎn)見(jiàn)、有領(lǐng)導(dǎo)才華、有凝聚力的領(lǐng)導(dǎo)者，帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)往前沖。此時(shí)，創(chuàng)業(yè)者也不可能提供什么財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。等4年或5年后，企業(yè)有了一定的基礎(chǔ)才可以做量化分析。我們會(huì)盡量找到一個(gè)平衡點(diǎn)，只有多方面兼顧，才能看出企業(yè)將來(lái)的成長(zhǎng)性。
Q南都：軟銀中國(guó)的團(tuán)隊(duì)成員宋安瀾博士曾提到，“現(xiàn)在網(wǎng)絡(luò)商城的估值巨高，軟銀中國(guó)一般不會(huì)去投�！爆F(xiàn)在電子商務(wù)領(lǐng)域是否存在泡沫？你們還會(huì)持續(xù)關(guān)注該領(lǐng)域嗎？
A華平：目前，總體來(lái)講，電子商務(wù)企業(yè)確實(shí)估值偏高，但是并不等于說(shuō)軟銀中國(guó)就不做這個(gè)領(lǐng)域的投資。其實(shí)，軟銀中國(guó)從2000年就開(kāi)始關(guān)注電子商務(wù)，像阿里巴巴、淘寶以及一些與電子商務(wù)相關(guān)的服務(wù)企業(yè)，我們都參與了投資�，F(xiàn)在希望能得到合理的市場(chǎng)價(jià)格，不要太高也不要太低。
Q南都：最近，團(tuán)購(gòu)鼻祖G roupon提交IPO申請(qǐng)，一旦成功，必將觸動(dòng)國(guó)內(nèi)團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站的神經(jīng)。但是不少投資人卻認(rèn)為過(guò)熱了，而且對(duì)其商業(yè)模式的爭(zhēng)議也很多，甚至認(rèn)為是曇花一現(xiàn)，你的觀點(diǎn)呢？
A華平：團(tuán)購(gòu)讓消費(fèi)者享受到集中采購(gòu)、規(guī)模效應(yīng)的好處。這個(gè)模式對(duì)消費(fèi)者是有價(jià)值的。既然有價(jià)值，肯定就有市場(chǎng)。但團(tuán)購(gòu)模式的地位并不高，商業(yè)模式簡(jiǎn)單，大家都能看得懂、學(xué)得會(huì)，更多的只能是靠聲譽(yù)、消費(fèi)者滿(mǎn)意度等因素來(lái)決定能否夠成功，當(dāng)然，前期也需要砸錢(qián)。
Q南都，早前，軟銀中國(guó)投資了一家深圳的移動(dòng)搜索企業(yè)。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，在3G、智能終端普及的背景下，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)在將來(lái)必定有較大規(guī)模的爆發(fā)。對(duì)此，軟銀中國(guó)在這塊領(lǐng)域打算怎樣布局？
A華平：移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈我們都在關(guān)注，包括搜索、應(yīng)用服務(wù)、設(shè)施等領(lǐng)域。
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